A股市场进入到“924行情”以来最弱的阶段，不管是从内外气氛，还是市场投资热度，都是“最冷时刻”。之前牛哥提到过：“两市成交量在1.5万亿元之上，大胆做多即可！”现在牛哥也要提醒大家：“两市成交量在1万亿元之下，行情就已经结束了。”牛市和熊市的根本区别在于：“你赚钱了吗？”媒体永远是“喊多”的，但是能否赚钱只有自己知道。有一点大家要注意：“本轮反弹行情是科技带头主打的拉升趋势，那么之后还想继续走高，仍然需要关注调整1个多月的科技股能否东山再起了！”

骑牛看熊发现英伟达GTC2025 进一步体现出AI 产业链的加速拓展，一方面伴随算力需求的持续提升，AI 推理能力要求更高，英伟达持续推出高性能算力芯片带动AI 供应链持续演进；另一方面，基于其强大的算力平台及芯片能力将为智驾、机器人等在AI+产业持续取得突破，我们持续看好相关产业链投资机会。当前算力板块在推理应用的不断发展中并非呈现出算力需求下降的态势，而是算力需求得到进一步的刺激，国产算力快速崛起，产业链蓄势待发。

三大指数集体低开，两市开盘红盘个股不足500只，题材板块方面电信服务、分散染料、聚氨酯等板块表现较强，海洋经济、林业、渔业等板块表现较差。芯片股震荡反弹，芯原股份涨超10%，泰凌微、力合微等多股涨超5%，上海市经济和信息化委员会印发 《上海市关于促进智算云产业创新发展的实施意见 （2025-2027年）》，其中表示加快研发低精度计算单元的国产智算芯片，推动“模型+系统+芯片”协同发展，形成智算云基础设施技术保障。

机器人概念探底回升，龙溪股份、福龙马等多股涨停，东土科技、秦川机床等跟涨，2025年3月28日至30日，第二届中国具身智能大会（CEAI 2025）将在北京隆重举行。文创玩具概念震荡走高，高乐股份涨停，创源股份、金运激光等跟涨，港股“潮玩龙头”泡泡玛特盘中一度涨超10%，续创历史新高。化工板块持续拉升，江天化学走出20CM3连板，创历史新高，此前中毅达、江苏索普、亚星化学等超20股涨停，据生意社数据显示，3月25日，硫磺价格报价2454元/吨，相比去年同期涨幅近137%，据百川数据显示，硫酸价格目前报价596.96元/吨，较去年同期上涨290%。

上证指数周四低开高走，但是并未进一步走高，仍然是在3400点下方震荡为主，盘面走势表现一般，仍然是跌多涨少的局面。宏观领域近期最重要的是2025 年政府工作报告的公布，其延续了2024 年12月中央经济工作会议的主要内容，2025 年将通过扩大有效投资、提振消费、深化改革开放等多维度政策推动经济增长。午后注意上证指数能否在3370点之上稳住。

创业板指数周四盘中一度涨逾1%，有一定的止跌迹象，但是科技股和机器人板块仍然是调整为主，这就导致了市场赚钱效应仍然很差。长维度来看，目前A 股市场处于新“国九条”行情+类“四万亿”投资的重叠趋势中，2025 年A 股市场大概率以“慢牛”方式运行。午后注意创业板指数能否在2150点之上稳住。

午间要闻：

1.截至3月26日，上交所融资余额报9694.73亿元，较前一交易日增加5.30亿元；深交所融资余额报9434.20亿元，较前一交易日增加1.27亿元；两市合计19128.93亿元，较前一交易日增加6.57亿元。

2.中国央行开展2185亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.5%。今日2685亿元逆回购到期